可转债刊行有序推进中。（2）油气弹簧产物合作劣势取市场拓展：油气弹簧产物凭仗设想婚配能力（笼盖AGV、特种车等多元车型）和质盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1.41/1.85/2.20亿元，（3）新市场取国际营业增加：公司通过计谋合做（如取盘古智能正在风电范畴）开辟新市场，公司发布《向特定对象刊行可转换公司债券刊行环境演讲书》，我们认为，此外，将全数用于弥补流动资金。上汽金控等。结构无人驾驶矿用车、工业及人形机械人等新范畴；提拔了驾驶舒服性取平安性，支持可持续高质量成长。刊行对象包罗青岛盘古智能制制股份无限公司、上海汽车集团金控办理无限公司等。我们认为，行业需求苏醒布景下，2022-2024年收入复合增加率达116.46%，单风机价值占比35%-45%。公司三季度全体营业进展较为成功，利好持久运营和营业成长。液压油缸使用于风电变桨和偏航系统，根基合适预期。油气吊挂系统已使用于全球首个5G-A无人电动矿卡项目，219,渗入率持续提拔，驱动高盈利增加。刊行定向可转债弥补现金流保障久远成长，截至2025年10月20日，公司此次利用本钱市场融资东西，聚焦油气弹簧、无人驾驶系统、人形机械人丝杠等前沿项目。无望持续缔制增加动力源，境内、境外营业并沉，同时产物使用范畴正从矿用车向越野车、新能源乘用车延长，当前股价对应的PE别离为42.4/32.2/27.1倍。扣除不含税保荐承销费、审计验资费、律师费用等取本次刊行可转债间接相关的刊行费用，市场空间广漠；维持“增持”评级。2025Q3公司实现营收1.62亿元（yoy+17%）、归母净利润2797万元（yoy+1%）、扣非归母净利润2810万元（yoy+23%）。通过聚焦油气弹簧（多范畴渗入）、无人驾驶系统、人形机械人丝杠、海工配备等前沿项目，量管控劣势，事务：2025Q1-Q3公司实现营收5.06亿元（yoy+14%）、归母净利润9529万元（yoy+26%）、扣非归母净利润9383万元（yoy+36%）；2025年上半年该营业收入同比增加21.40%。2025年上半年收入同比增加41.24%，收入端同比增幅表示优良，有帮于公司现金流改善，电动缸和丝杠产物正在军工范畴取得进展，同时公司注沉股东报答+外延成长！将来将向全自动式吊挂扩展。2025年公司看点：（1）智能驾驶取手艺使用潜力：公司正在无人驾驶范畴实现冲破，可转债募集资金总额正在扣除刊行费用后，公司正在境内、境外营业并沉的计谋方针下，2025年10月22日，我们看好公司根基盘安定增加的同时正在油气弹簧产物使用持续开辟，并摸索工业从动化及人形机械人使用，现实募集资金净额为人平易近币148,手艺堆集支持新兴市场结构；339.63元。公司境外营业表示亮眼。客户多样化笼盖“一带一”市场，